期债强势名堂不改

泉源：期货日报时间：2024-07-29

短期海内利率下降，受此影响，国债期货再立异高。下半年财务政策有望发力，海内经济或许率稳增添，国债期货或受到压制。

LPR再度调解

7月22日，中国人民银行授权天下银行间同业拆借中心宣布，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均较上一期下降10个基点。7月22日，央行将7天期逆回购利率下调至1.7%，下调0.1个百分点。不但云云，央行将中期借贷便当（MLF）利率由2.5%下调至2.3%，这为海内中期利率涤讪了基调。并且为了增添债券市场可生意债券规模，阻止大宗债券处于被质押的状态缺乏流动性，央行宣布对切合资质的机构适当减免MLF操作的质押品。随着央行降息政策的推出，国有六大银行随即宣布降低存款利率，其他商业银行陆续跟进推出降低利率的计划。受此影响，海内市场利率周全下降，对国债价钱爆发较强的支持，海内四大国债期货价钱创出历史新高。

现在来看，海内短期利率进一步下调的空间有限。首先，海内降息之后，人民币相较美元泛起了一定的跌幅，对降息形成制约。其次，现在海内市场利率偏低，进一步降息或增添市场危害。最后，海内恒久债券利率偏低。在上述因素的作用下，未来一段时间海内钱币面将以逆回购等力度较小、周期较短的工具举行调理，利率端对国债价钱的影响将削弱。

经济稳固苏醒

海内经济仍然处于苏醒阶段，二季度，海内GDP同比增速为4.7%。分项来看，“三驾马车”的体现泛起了一定的分解。出口仍然是海内经济的主要推动力。海关总署宣布的数据显示，6月海内出口金额为3078.55亿美元，同比上升8.6%，增幅扩大。6月社会消耗品零售总额为40732亿元，同比上升2.0%，增速较前期有所下降。投资受地方债节奏的影响，泛起了小幅下滑，可是整体仍然稳固。国家统计局宣布的数据显示，6月海内牢靠资产投资完成额为245391亿元，同比上升3.9%，增速较5月小幅下滑1个百分点。市场普遍预期下半年海内财务政策将发力，有望支持海内经济一连苏醒。不过，美国大选、美联储钱币政策也会对海内经济爆发一些影响，需要关注。

后市展望

综上所述，现在来看，市场危害偏好偏低，国债等固收资产的设置需要仍然较高，这使得国债整体强势名堂不改。可是下半年海内财务政策将发力，经济稳增添是或许率事务，这对国债价钱将爆发一定的抑制作用，因此追多国债需审慎。

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